（来源：鹏华资产）

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什么是「FOF」

FOF（Fund of Funds，基金中的基金）是一种以 “其他基金” 为主要投资标的的特殊基金类型。与普通基金直接投资股票、债券等底层资产不同，FOF的核心逻辑是 “通过精选优质基金构建组合”，相当于 “基金的二次组合”。

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运作逻辑：“选基” 而非 “选股”

FOF的运作是 “FOF经理研究基金→买入优质基金→构建组合”。具体流程包括三步：

筛选基金：FOF管理人会通过定量（如基金业绩排名、最大回撤、夏普比率）和定性（如基金经理投资风格、公司投研实力、风控能力）分析，从全市场数千只基金中筛选出符合目标的标的（比如长期业绩稳定、风格不漂移的基金）。

构建组合：根据FOF的投资目标（如 “稳健增值”“进取收益”），将资金分配到不同类型的基金中（比如股票型基金占60%、债券型基金占30%、货币基金占10%），形成 “基金组合”。

动态调整：FOF经理会定期跟踪所投基金的表现，当某只基金业绩下滑、风格漂移或市场环境变化时，会卖出部分基金、换入更优质的标的，保持组合符合预设目标。

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分类：不同场景适配不同类型

1. 按投资标的分

股票型FOF：主要投资股票型基金（含指数基金、主动股票基金），追求高收益，风险较高，适合能承受波动的投资者。

债券型FOF：以债券型基金为主要标的，收益稳健，风险较低，适合保守型投资者。

混合型FOF：同时投资股票型、债券型、货币型等多种基金，平衡收益与风险，是市场主流类型。

2. 按投资范围分

国内FOF：仅投资境内公募基金（如A股基金、国内债券基金）。

海外FOF（QDII FOF）：主要投资海外基金（如美股基金、港股基金、全球债券基金），适合想布局海外市场的投资者。

全球FOF：同时投资境内外基金，实现 “全球资产配置”。

3. 按目标导向分

目标日期FOF：以 “退休日期” 为目标（如 “2035年退休FOF”“2040年退休FOF”），随着目标日期临近，自动降低股票基金比例、提高债券 / 货币基金比例（比如2035年FOF，2025年股票占比60%，2030年降至40%，2035年降至20%），适合规划长期养老的人。

目标风险FOF：预设固定风险等级（如 “保守型”“平衡型”“进取型”），股票/债券比例长期稳定（比如保守型FOF股票占比≤20%，进取型≥60%），适合明确自身风险偏好的投资者。

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区别

产品类型

核心差异点

简单理解

FOF

投资 “其他基金”（外部基金为主）

“买别人的基金组合”

普通基金

直接投资股票 / 债券等底层资产

“买资产”

雨伞基金

同一母基金下的子基金互相转换（内部基金）

“自己家的基金互相转”

个人基金组合

自己手动买多只基金构建组合

“自己搭的基金组合”

比如：你自己买了3只股票基金+2只债券基金，这是 “个人基金组合”；而FOF是专业团队帮你选这5只基金，并且会根据市场变化调整比例，同时受监管合规约束（比如单只基金持仓不超过FOF总资产的10%）。

总结来说，FOF的本质是 “基金的专业化组合管理”，核心价值是用专业能力解决 “选基难、分散难” 的问题。但它并非 “稳赚不赔”，选择时要关注FOF的历史业绩（是否长期跑赢同类）、管理人实力（是否有成熟的选基体系）、收费水平（避免过高的双重收费），结合自身需求理性配置。

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